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1. 竞争加重公司事迹承压，零卖上风助力公司市占率逆势进步。

2. 中枢业务PPR管谈施展较稳，齐心圆及国外业务拓展权贵。

3. 减值增多拉低公司利润水平，全年分成比率达99%。

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中枢不雅点

事件：伟星新材发布2024年年报。2024年公司完了营业收入62.67亿元，同比下跌1.75%；归母净利润9.53亿元，同比下跌33.49%；扣非后归母净利润9.17亿元，同比下跌28.08%。其中，2024Q4完了营业收入24.94亿元，同比下跌5.26%；归母净利润3.29亿元，同比下跌41.09%；扣非后归母净利润3.05亿元，同比下跌28.72%。

竞争加重公司事迹承压，零卖上风助力公司市占率逆势进步。2024年国内塑料管谈需求疲软，行业总量下滑，重复国际品牌渗入、其他行业公司转型进入以及工程类塑管产物向零卖端转型，我国塑管阛阓竞争加重，行业价钱战有余。公司四肢国内塑料管谈龙头企业，通过优化“产物+职业”模式，强化竞争上风，进步零卖业务阛阓份额，在24年行业举座需求下行布景下，公司管谈销量逆势增长，2024年公司管谈销量为30.04万吨，同比增长2.30%。虽销量增多，但仍不抵价钱下行带来的冲击，公司事迹承压，2024年公司系数管谈产物单元概括均价下跌6.39%，管谈产物收入同比下跌4.24%，管谈毛利率为44.06%，同比-2.27pct；24年公司营业收入同比下跌1.75%，销售毛利率为41.72%，同比-2.59pct。

中枢业务PPR管谈施展较稳，齐心圆及国外业务拓展权贵。分产物来看，公司主营业务塑管产物中,2024年PPR/PE/PVC管谈销售收入差异为29.39/14.23/8.27亿元，同比差异-1.72%/-6.90%/-8.09%；产物毛利率差异为56.47%/31.40%/21.75%，同比差异-1.61pct/-2.92pct/-5.95pct, 中枢业务PPR管谈（24年营收占比46.90%）收入及毛利率施展相对较稳。此外，2024年公司加速新业务教训和“齐心圆”产业链拓展，防水业求完了阛阓快速渗入，清水业务可执续动销模式执续推动，“齐心圆”业务成为新增长点，24年公司防水、清水等其他产物收入为10.33亿元，同比增长12.94%。分区域来看，公司国外业务收入权贵增长，24年公司境外业务收入为3.58亿元，同比增长26.65%，其主要原因系公司加速推动国外公司转型，提高规划质地，新加坡捷流公司完了扭亏为盈。

减值增多拉低公司利润水平，全年分成比率达99%。2024年公司时期用度率为22.16%，同比+2.33pct，其中销售/责罚/研发/财务用度率差异为15.13%/ 4.69%/ 3.07%/ -0.72%，同比+2.09pct/ -0.06pct/ -0.11pct/ +0.40pct，销售用度率增多主要系在阛阓竞争加重布景下，公司加大阛阓参加和品牌引申力度所致。2024年公司金钱、信用减值失掉差异为0.86/0.21亿元，同比差异增多0.75/0.15亿元，其中金钱减值失掉中商誉减值为0.74亿元，包括广州合信公司的商誉减值0.21亿元以及浙江可瑞公司的商誉减值0.53亿元。减值增多拉低公司举座利润水平。此外，公司公布2024年利润分派决策，拟向全体股东每10股派发现款红利5元，策动7.86亿元，加上中期分成额度，24年全年累计现款分成9.43亿元，分成比率达99%，股息率（股价基准为2024年12月31日）为4.75%，公司高分成回馈投资者。

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投资提出

公司是管材行业龙头企业，在品牌、渠谈、产物性量等方面均具有昭着上风，公司深耕零卖业务，在后续房地产向存量阛阓转型后，零卖渠谈有望加速发力，阛阓份额有望进一步进步；此外，“齐心圆”产业链及国际业务执续推动，将进一步进步公司事迹。咱们展望25年公司事迹有望稳步增长，看好公司发展远景。

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风险提醒

下贱需求不足预期的风险；原材料价钱波动超预期的风险；行业竞争加重的风险。

如需取得阐发全文，请筹商您的客户司理，谢谢！

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本文摘自：中国星河证券2025年4月17日发布的推敲阐发《【星河建材】公司点评阐发_伟星新材（002372.SZ）：零卖份额进步，齐心圆及国外业务拓展权贵》

分析师：贾亚萌

评级体系：

评级轨范为阐发发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对阛阓施展，其中：A股阛阓以沪深300指数为基准，新三板阛阓以三板成指（针对公约转让场地）或三板作念市指数（针对作念市转让场地）为基准，北交所阛阓以北证50指数为基准，香港阛阓以恒生指数为基准。

行业评级

保举：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

规避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

保举：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎保举：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

规避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

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